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上市公司财务报表分析
发布时间:2018-12-03        浏览次数:25        返回列表

何龙

摘  要:该文以上市公司AY钢铁为案例研究对象,对公司进行财务分析,分析AY钢铁目前发展过程中所面临的主要问题并提出相关建议,不仅有利于AY钢铁增强在钢铁行业的竞争优势,改善公司现状,也希望能给相关钢铁行业公司提供一些参考借鉴意义。

关键词:财务分析  钢铁行业  案例研究

中图分类号:F275   文献标识码:A           文章编号:1672-3791(2019)05(c)-0073-02

我国钢铁行业在全球的经济危机中遭受到严峻的打击,市场的钢材需求尽管有所增长,但一直处于供大于求的状态,2012年全球的经济开始缓慢复苏,我国也在推动加快经济增长的转变。2015年底,国家全面推动供给侧改革,去产能在钢铁行业效果明显,自此,我国的钢材需求才保持了稳定的缓慢增长,市场价格开始缓慢回升,但利润率仍是低于同期工业行业的最低水平,而且,去杠杆的效果在钢铁行业效果并不明显。AY钢铁股份有限公司,于2001年A股融资上市,在2015年出现了较大的亏损,2016年公司把扭亏解困作为首要目标,面对供大于求的市场状况,为了增强自身的竞争力,从采购源头开始降成本,抓生产过程中的高费用,缩短周期,实现扭亏为盈。

1  AY钢铁的财务分析

1.1 盈利能力分析

表1显示,销售毛利率、销售净利率和营业利润率除了在2015年公司亏损时大幅度降低了一次,总趋势还是处于上升状态的,一方面与公司加强内部成本控制有关系,另一方面公司积极应对外部市场环境,采取赊销的方式维持公司的市场占有份额,稳定公司获取利润的能力;净资产收益率越高,说明公司资产的运用效率越好,公司除了2015年的亏损,从2013年到2017年,净资产的收益率从0.72%上升到了24.81%,说明公司的资产利用能力比较强,没有存在大量的闲置资金。总体来说,企业在这5年之内,亏损后的恢复能力较强,通过内部整改和外部积极应对,总的盈利能力还是比较强的。

1.2 营运能力分析

表2显示,公司的应收账款周转率5年基本处于下降的总趋势,这是由于外部市场环境环境饱和,原材料价格不断提高,产能过剩,供大于求,公司为了获取经营利润,扩大市场竞争力,稳定市场占有份额,采取赊销的方式来维持原有的销售量和经营规模,这就导致了应收账款的周转率的降低,应收账款周轉天数越来越长;公司的流动资产和总资产的周转率在5年之内基本维持,略有下降,说明公司的流动资金的经营利用率也在有所增强,总的资金利用率也在以较慢的速度增强。

1.3 偿债能力分析

表3显示,企业的流动比率和速动比率5年保持了缓慢的增长,企业面临的风险较大,两项比率远小于1,一方面会降低企业的负债筹资信用,另一方面如果资金链断裂,就会面临财务危机;从公司近5年的资产负债率来看,公司一直处于高比率状态,说明公司大部分的资金来源于负债筹资,这是钢铁行业的通病,在15年底国家推行供给侧计划以后,给钢铁行业带来了较大的改善,同时,AY钢铁也在2015年以后,开始有意识地降低负债筹资,但因为企业现在还处于上升期,所以投资扩大规模的同时,资产负债率的降低也就比较缓慢。总体来说,企业的偿债能力比较弱。

1.4 发展能力分析

表4显示,公司近5年的营业收入增长率,在2015年经历了较大的低谷期之后,公司调整内部与外部战略,积极应对难关,在2017年的时候,基本恢复到了2013年的营业增长率,达到了22.61%,保持了较高的增长状态,公司进入上升期;净利润的增长率在2013年和2016年两年中没有给出,但通过观察2017年的数值也不难发现,净利润也在2017年实现了非常大的跨越提升;2016年改革后,公司在营业收入与净利润双向增长的同时,实现了较大规模的净资产累计,逐渐在改变企业的资本结构,降低资产负债率,不过因为公司处于上升期,累计的净资产又重新投入到新的扩大规模的项目当中,短期内,资产负债率并没有明显的降低,总资产也没有较大的提升。总体来说,对比同行业的其他钢铁企业,公司目前的发展能力还是比较强的。

1.5 杜邦分析

表5显示,销售净利率和净资产收益率在2015年时实现了较大幅度的滑落,2016年改革之后,企业的净资产收益率在逐年递增,在2017年实现了跨越式的上升;在2013年企业的总资产周转率还是处于较高水平状态的,2014年开始出现下降趋势,2015年发生了较大的亏损,周转率直接下降了近20%,在经过2016年、2017年两年的发展和改善之后,企业又重新恢复到了82.45%的总资产周转率,尤其是在2017年,实现了跨越式的增长,相较2016年增长了14%。

总体来说,AY钢铁经过金融危机和2015年的亏损之后,财务状况十分不好,面对恶劣的市场环境,企业积极从内部源头开始下手彻底调整,对外部也采取积极的应对方案,2017年有恢复到了正常的状态,现阶段企业已经稳定地进入到了上升期,资产负债率在短期内可能还无法恢复到行业的平均水平,但是从长远看来,企业的发展前景还是很好的。

2  AY钢铁存在的问题与解决措施

2.1 AY钢铁存在的问题

2.1.1 资产负债率居高不下

在全球经济危机席卷中国之后,AY钢铁为了应对原材料价格的上升、产能的过剩、大规模扩建生产规模,采取赊销的方式,通过债务融资,企业在高风险中寻求发展,寻求生存,导致AY钢铁这几年资产负债率一直居高不下。

2.1.2 公司营运资金短缺

AY钢铁虽然在这段经济市场极其恶劣的情况下生存了下来,但是观察其偿债能力,公司的速动比率远低于1,这表明公司中存在着大量的流动负债,缺乏营运资金,企业很有可能会出现资金链条的断裂从而引发财务危机,面临很大的经营风险。

2.2 解决措施

首先,优化资本结构。企业尽管处于上升期的阶段,而且钢铁行业高资产负债率的情况也并不罕见,但是这并不意味着所有企业都要冒这么大的风险,企业应该优化好自己的资本结构,高负债大规模投资的方式已经不是当下AY钢铁的最优资本结构了,AY钢铁应该尽快缩小负债的占比,严格地监控企业的资本结构,多采用权益性投资,从股票市场上发行股票,较少企业的债务融资。

其次,减少短期债务,确保营运资金,降低企业风险。企业在减少债务的时候,应该尽可能减少企业的短期债务资金,可以通过把短期债务转变为长期债务,分担企业短期面临的债务风险,拓宽融资渠道,或者是用权益性融资,股票期权等方式,后期再慢慢地改变企业的资本结构,降低企业资产负债率,增加应收账款和存货的周转率,在确保营运资金充足的情况下,再去扩大企业的生产经营规模,以保证企业以较小的经营风险稳定地发展。

参考文献

[1] 周晋兰,胡北忠.财务分析实验教程[M].大连:东北财经大学出版社,2018.

[2] 彭霞.相关财务报表在财务分析中的应用[J].中国国际财经(中英文),2017(18):26-27.

[3] 时小荣.AY钢铁财务诊断[D].郑州大学,2014.